概述：回顾11月份，钢价先跌后震荡，天津建材价格回落至2月份水平。11月份，市场主线由需求端引导，表观消费迟迟未见好转，压制市场情绪低点难以修复，至下半月在供给持续减少、库存消化理想的支撑下，本地价格开始向国内高价区靠拢，区域价差得到较好修复。本月钢厂延续上月减产模式，主要投放钢厂总计减产近半，供给处于全年的低位。11月份行情在震荡中演绎，那么淡季市场下12月份行情方向又当如何？下面笔者综合市场关键因素进行阐述。
一、价格与区域价差变化
1、价格变化
11月份天津建筑钢材先跌后震荡，1-15日价格从4950元/吨跌至4520元/吨，之后价格开始震荡运行，至月末价格震荡回升至4700元/吨附近。在需求主导的逻辑下，低位需求引领价格向下运行，以至于本月价格低点回落至年初2月份水平。
本月下旬，价格震荡向上主要以修复与高价区的价差为主，目前价格与华东价格价差大幅缩小。目前来看，下旬价格止跌反弹并非需求带动，主要推动因素为主导钢厂压减力度大，以至于库存消化理想。
2、区域价差变化
从区域价差表现看，11月份天津与济南、上海价差大幅缩小至负80、负10元/吨，价格直追高价区，天津与广州价差也缩小至320元/吨。此时间段正是北材南下旺季，但目前价差发本地余差好于华东、华南，浙江导致后期东北材调整资源分流方向。据我网调研，12月份东北资源计划向京津两地发货量在38万吨，同比增13.6万吨。
二、供给端变化
1、螺纹钢产量和产能利用率
11月份京津冀螺纹产量和产能利用率均低位继续下降，其中周产量降至18.9万吨，月环比下降39.7%，同比下降60%；产能利用率降至20.19%。11月份京津冀全流程钢厂中，特别是品种齐全的钢厂保板材减长材，压产措施使得产能利用率低位继续下降。不过，伴随钢材成本下移，以及控产超预期完成，市场预期钢厂复产积极性增强。
2、钢厂投放情况
今年1-10月天津建材投放量为214.26万吨左右，较去年同期下降21%。从数据表现看，今年5月份开始主导钢厂投放量呈现上升态势，10月份由于宣钢停产，投放量有所减少，11月份在钢厂压减产量的支撑下，投放量低位徘徊。从投放趋势看，按惯例12月份东北材流入增加，叠加当前天津价格处于全国较高水平，在价差较好的情况下，钢厂将加强本地资源投放。另一方面，主要流通钢厂中，12月份东华、鑫达等钢厂复产，供给低位回升。
3、市场库存情况
11月份天津建材去库理想，持续减少的库存对价格起到强有力的支撑。库存从上月的18.35万吨，降至11.35万吨，降幅达38%，但仍比去年高出1.12万吨。本月库存之所以下降，主要来自供给萎缩，而非需求带动。从实际情况看，尽管市场总量库存在11.35万吨，但4万吨宣钢资源不流通，可以说市场实际流通资源只有7万吨左右，这导致规格普遍短缺，经销商规格多不齐整。
三、成交量变化
从我网统计的数据来看，11月份天津建材成交量符合淡季特征，日均交易量降至5305吨，月环比降8.4%，为今年3月份以来最差。成交量的下滑，一方面是受消费淡季影响，下游采购能力减弱；另一方面是下游资金链吃紧，工程进度不理想，甚至停工所导致；此外，投机性需求退场，资源流动性变差也是导致交易氛围变差的重要因素。
四、12月份市场预判
岁末，市场如何演绎：供给逻辑，主要流通钢厂方面，11月份减产白热化，近半减产幅度已令产量降无可降，然12月份在原料下移、限产边际放松以及控产完成的多重影响下，停产钢厂如东华和鑫达已计划复产，主导钢厂供给低位上升。另一方面，东北材陆续流入本地，且本地价格优势将加重东北钢厂发货积极性。年末资金趋紧，不管是行业本身，还是终端消费，资金回笼为主要趋势，特别是供应商多由垫资转向回款，这将令资金雪上加霜。12月份，终端消费难有作为，随着淡季消费深入，资源消耗继续转慢。不过，国内房地产政策见底，11月土地供应量环比增加约10%，楼市成交环比也止跌回升，同比降幅收窄，这对缓和钢市谷底的情绪有所帮助。
总的来看，12月份供给回升、需求减少，供需关系转差逻辑成为市场运行主线，据此判断12月份天津建材价格有下跌空间。