谈起河北衡水中学，在国内可谓是家喻户晓。这所学校崇尚“军事化管理”，将学生的时间落实到分秒，每天除了必要的吃饭和睡觉时间之外，全部用于学习，因此这里也被称为“高考工厂”，遭到外界普遍质疑。然而，不可否认的是，衡水中学是应试教育的典范，“制造”出了无数清华、北大状元。
正是衡水中学的出名，也让资本看上了这里，于是“衡水中学”走上了赴美上市之路。可令人没想到的是，这家“衡水中学”在上市第一天就直接跌破发行价，此后一路下跌，距离退市恐怕也不远了。“衡水中学”不是公办学校吗，为何能上市？而上市后，为何一路大跌？
原来，这家所谓“衡水中学”其实并非河北衡水中学，而是由民间资本出资与衡水中学合作，由衡水中学提供名字使用权，并共享师资和教学资源，共同组建起来的“民营学校”。双方合作的第一所学校是2014年建立的云南衡水实验中学，由于当年这所学校高考成绩突出、名声大噪，也令“衡水系列”初、高中逐渐遍布全国各地。
用了短短9年时间，这所2012年成立的民办高中集团竟创办了总共19所学校。其中4所学校专门服务于高中补习，另外15所则为民办中学。不过这些学校名字当中一定会有“衡水”二字作为本校的“金字招牌”。但实际上与河北衡水中学关系不大，不过在教育模式上确实照搬了衡水中学的那套“工厂模式教学”，靠压榨时间和拼命做题，硬生生磨出高成绩。
据悉，如今这19所民办高校隶属于第一高中教育集团公司，拥有学生超过2.5万名，每年盈利超过1亿元，并在3月11日成功在美国纽交所上市。然而，令人意外的是，上市当天直接跌破发行价，并且一路走跌。若照此趋势下去，距离退市并不遥远了。为何会这样呢？有专家表示，第一高中教育集团公司上市后的“惨状”主要是因为3个原因造成。
首先一点，第一高中教育集团公司想要让教育品牌上市虽然有争议，但毕竟在美国上市，影响其实并不大。但关键是，第一高中教育集团公司旗下高中所推崇的教育模式，西方是不认可的。尤其整天将孩子圈在班里学习，让孩子成为“学习机器”这在西方国家根本就没市场，哪怕这样的学生能考上清华、北大甚至是哈佛、斯坦福也一样。因为不认可，所以股价不跌才怪。
其次，第一高中教育集团公司盈利模式太单一，基本上全靠学费。而且教学模式更像是“工厂流水线”，毫无创新可言。换句话说，虽然这家公司一年能盈利1亿，但发展前景其实并不理想。一来，孩子越来越少，二来。
大部分学生始终会进入公办学校，而不是选择进入“民营衡水中学”。三来，当“民营衡水中学”与公办学校面临学生资源争抢时，恐怕这所学校的发展会遭到更多的质疑。所以，赚钱不意味着前景好，第一高中教育集团公司的上市梦恐怕难以走远。
最后，也是最重要的一点，那就是“民营衡水中学”最多只能算是“人才中介”而已，将一大批好苗子搜刮到学校，提升学校成绩和知名度，但是资本市场更看重的是一所学校的“科研能力”以及所能创造的附加价值。
但坦白地讲，“民营衡水中学”这两项全部为零，自然不会被资本市场看中，股价跌破发行价也就显得不足为奇。总而言之，第一高中教育集团公司太过高看自己了，他们的盈利模式和提供的服务根本不被西方资本市场所认可，退市只是迟早的事情。