股债平衡策略最早源于格雷厄姆《聪明的投资者》一书，在这本书里，格雷厄姆提出了著名的股债50%:50%平衡策略，即将总资产的分为两半各50%，一半买股票，一半买债券。
当股票价格上涨导致股票资产的仓位超过目标仓位(即50%)时，卖掉多余股票部分并买入债券，反之，当股票价格下跌导致股票资产的仓位低于目标仓位(即50%)时，卖掉部分债券并买入股票。总之就是通过动态调仓使股债维持50%:50%的目标配比。
当然，股和债的配比不一定要局限于50%:50%，也可以20%:80%或者80%:20%，具体要看投资者的风险偏好，风险偏好低的投资者可以股票少一点，债券多一点，而风险偏好高的投资者可以股票多一点，债券少一点。
股债平衡策略的思想虽然简单，却历久弥新，时至今日仍然有效。
蛋卷基金的“蛋卷安睡二八平衡组合”就是一个很好的代表，该组合通过配置20%股票资产(博时沪深300指数基金C)和80%的债券资产(博时信用债纯债基金C)，自成立以内获得了年化8%的收益，虽然不算高，但资产回撤比例很小(具体数据我没找到，预计最大回撤10%左右)，收益风险比可达0.8倍左右，远超一般的买入持有策略和定投策略。
股债平衡策略的好处是显而易见的，比如：
(1)利用相关性不高(甚至负相关)的股票和债券来构建大类资产投资组合，可在一定程度上减弱总资产的波动，降低资产回撤比例，从而降低投资风险，这样可以提高策略的收益风险比。
(2)股债平衡策略的动态再平衡，是通过“在股票上涨时卖出部分股票，在股票下跌时买入部分股票”这样的方式来实现的，在某种意义上也是实现了高抛低吸。从长期看，这种高抛低吸的操作不一定能提升收益，但一定能降低风险。
(3)因为策略的资产回撤比例较小，所以投资者在投资过程中心理压力较小，更容易坚持，另外通过高抛低吸也能增进投资的愉悦感。
基础版的股债平衡策略效果虽然已经不错了，但仍然还有改进的空间，我在这方面做了一些思考和工作，准备和大家分享。(注:我们在这里讨论的股票，均为股票指数基金，不考虑个股，债券资产也一样，不考虑个券，只考虑债券基金。)
这里预先列几个股债平衡策略的改进方向：
(1)考虑股票的估值：估值低时股票仓位高一点，估值高时股票仓位低一点
(2)考虑股票波动率：波动率低时股票仓位高一点，波动率高时股票仓位低一点，以保持股票资产的风险暴露水平不变。
(3)考虑股票市场的趋势强弱：市场趋势强时，股票仓位高一点，反之股票仓位低一点
(4)股票资产内部轮动：在前述策略中，组合中的股票资产都是固定持有一只或多只股票指数，我们可以引入轮动策略，让股票资产动态持有时下最强的指数
(5)引入除股债之外的更多大类资产：如黄金、商品、美股等。